券商全面风险管理再升级；茅台首次回购注销丨明日主题前瞻

券商全面风险管理再升级；茅台首次回购注销，券商全面前瞻有望为其他白酒公司提供指引；美联储开启降息周期，风险机构持续看好黄金后市表现。管理购注淘宝店主小红书账号注销

①券商全面风险管理再升级，再升主题有效打开长线发展空间

9月20日，台首证监会修订发布《证券公司风险控制指标计算标准规定》，销丨于2025年1月1日起正式施行。明日本次修订版《风控指标规定》主要有4大特征：一是券商全面前瞻对证券公司投资股票、做市等业务的风险风险控制指标计算标准予以优化。二是管理购注根据券商风险管理水平，优化风控指标分类调整系数。再升主题三是台首对证券公司所有业务活动纳入风险控制指标约束范围。四是销丨对创新业务和风险较高的业务从严设置风险控制指标计算标准

民生证券认为，券商风险管理制度体系不断完善，明日风控指标新规有助于引导证券行业合理配置资金投向，券商全面前瞻淘宝店主小红书账号注销更好服务实体经济，同时在供给侧改革背景下，业务转型与收并购或继续推进，通过兼并重组、组织创新等实现建设一流投资银行和投资机构趋势有望加速。

中信证券表示，风控指标计算标准调整正式稿的落地，表现了监管层在保证证券行业风险监管全面有效的基础上，积极推动优质证券公司实现长线高质量发展的决心。此举有利于打开证券公司杠杆率提升空间，提升活跃资本市场能力，鼓励优质券商在资本集约型发展道路上做大做强。

②茅台首次回购注销，有望为其他白酒公司提供指引

9月20日，贵州茅台公告称，公司拟以不低于人民币30亿元（含）且不超过人民币60亿元（含）的自有资金，通过集中竞价交易方式回购公司股份，回购价格不超过1795.78元/股（含）。本次回购股份将用于注销并减少公司注册资本。

平安证券表示，这是贵州茅台上市以来首次回购注销，也是继24年8月宣布分红政策后又一项稳定市场信心的举措。贵州茅台作为中国白酒龙头，通过稳定分红比例、回购注销回馈投资者，有望为其他白酒公司提供指引，强化市场信心。建议关注低估值下的补仓机会，标的上推荐三条主线，一是需求坚挺的高端白酒；二是全国化持续推进的次高端白酒；三是主力产品位于扩容价格带的地产酒。

③美联储开启降息周期，机构看好黄金后市表现

美联储9月降息50BP开启降息周期，黄金价格持续创历史新高。截至9月20日，COMEX黄金收盘价为2647.10美元/盎司，周环比上涨1.57%；SHFE黄金收盘价为590.62元/克，周环比上涨2.52%。

东吴证券表示，美联储正式结束自2022年3月以来的紧缩周期，同时，鲍威尔在FOMC会议上强调了美国经济并没有陷入衰退，进一步的降息幅度将取决于后续的经济数据，本周公布的美国零售及失业金人数数据均验证了这一观点，超预期幅度的鸽派降息使得实际利率快速下行推升金价，而鹰派的预期管理有效打消了市场对经济衰退的担忧。本周海内外黄金价格受此提振双双上涨，预计黄金价格后续有望进一步走出震荡向上走势。

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